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Was der Markt für wiederkehrende Software-Erträge zahlt.

Bewertungs-Benchmarks · Marktkontext · keine Bewertung des Unternehmens

Benchmarks

Benchmark	Multiple
Private SaaS (2026)	~3.1× Umsatz
Kotierte SaaS-Unternehmen (2026)	~3.4× EV/Umsatz
Hosting-Transaktionen (historischer Durchschnitt)	~4.5× Umsatz · ~15.0× EBITDA
Mittelgrosse MSP	~8.1× EBITDA
Kleinere MSP	~5.0× EBITDA

Die hervorgehobenen Zeilen bilden die Bandbreite, die auf der Prognose-Slide angewendet wird — konservative 3.1×–4.5× ARR, verankert an Private-SaaS- und Hosting-Transaktionsvergleichen statt an Börsen- oder EBITDA-Multiples. Quelle: interne Bewertungsrecherche, Juni 2026 (Benchmarks von Aventis und Houlihan Lokey).

Was die Bandbreite bedeutet

Jahr	ARR	bei 3.1×	bei 4.5×
2027	CHF 2.1 Mio.	CHF 6.5 Mio.	CHF 9.5 Mio.
2028	CHF 8.5 Mio.	CHF 26.2 Mio.	CHF 38.0 Mio.
2029	CHF 21.1 Mio.	CHF 65.5 Mio.	CHF 95.0 Mio.
2031	CHF 63.4 Mio.	CHF 196 Mio.	CHF 285 Mio.

Die Multiple-Betrachtung ist die grosszügige — und sie ist nicht die Grundlage des Plans. Das Discounted-Cash-Flow-Modell setzt den Terminal Value desselben ARR 2031 bei CHF 102 Mio. an, also rund der Hälfte des unteren Bandes. Wo beide auseinandergehen, folgt die Präsentation dem DCF. Die Zahlen bewerten die Produktlinie AtlasOS auf ihrem eigenen ARR: keine Bewertung der EasyCompany Group, und vor Fremdkapital dargestellt.

Warum keine EBITDA-Multiples

Die MSP-Zeilen stehen hier, weil ein Schweizer Käufer zuerst danach greifen würde — nicht, weil sie die richtige Perspektive wären. Ein EBITDA-Multiple auf diesen Plan angewendet ergäbe eine deutlich höhere Zahl, denn das Modell rechnet bis 2031 mit 79% EBITDA-Marge. Genau diese Marge ist die am schwersten zu verteidigende Annahme der ganzen Prognose. Umsatz-Multiples wurden gewählt, weil sie diesen Optimismus nicht noch verstärken.

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